Снижение базовой ставки в России оказывает более ощутимое влияние на ускорение инфляции, чем её повышение. Причины такого явления агентству «Прайм» объяснил эксперт из Президентской академии Андрей Зубарев.
«Действительно, существует определённая асимметрия: стимулы в виде снижения ставки вызывают более заметную реакцию цен, чем ужесточение монетарной политики. Это объясняется тем, что решения Центробанка влияют не только на текущую экономическую ситуацию, но и формируют ожидания экономических субъектов», — отметил он.
Когда происходит смягчение денежно-кредитной политики, участники рынка чаще идут на риск и совершают спонтанные сделки, что ускоряет инфляционное давление, а чувствительность к действиям Центробанка становится выше. В противоположной ситуации, при усложнении условий, инвесторы стремятся избегать рисков и переходят к более консервативным позициям.
Кроме того, снижение ставок обычно не приводит к сокращению заработной платы, что способствует росту спроса. При этом производство часто не успевает за увеличением спроса, вследствие чего возникает дефицит, подталкивающий цены вверх.
Жесткая денежно-кредитная политика, наоборот, способствует росту зарплат и побуждает экономику к накоплению средств. Спрос при этом снижается, что сдерживает рост цен.
В итоге рубль менее чувствителен к ужесточению монетарной политики из-за постепенного характера таких решений и инерции ожиданий. Поэтому, по мнению Зубарева, снижение ключевой ставки в России требует осторожного подхода.